Buenos Aires (EP) 9 de junio ‘25. Pese al boom productivo, la caída del precio del petróleo enflaquece las arcas provinciales. Hay más exportaciones pero menos plata para las productoras.
Argentina experimenta un notorio auge en el sector energético. La producción de hidrocarburos exhibe un crecimiento año tras año. Este dinamismo ha generado un impacto significativo a nivel nacional, con las regalías hidrocarburíferas aportando un 0,43% del Producto Bruto Interno (PBI) del país en el año 2024, según datos provistos por la Oficina de Presupuesto del Congreso.
Sin embargo, y a pesar de este contexto de crecimiento y contribución al PBI nacional, las provincias productoras de hidrocarburos ven como se complejiza su situación. Están recibiendo menos ingresos por regalías que el año anterior. Esta situación plantea una paradoja que contrasta con el favorable panorama general del sector.
El peso de las regalías hidrocarburíferas en las arcas provinciales es considerable. De acuerdo con el último dato anual consolidado disponible, correspondiente al año 2023, los ingresos totales derivados de la producción de hidrocarburos constituyeron el 12,6% del global de los ingresos para el conjunto de las provincias productoras. Esta cifra cobra aún mayor relevancia en las provincias que se posicionan en el podio de la industria a nivel nacional. Para Neuquén, Chubut y Santa Cruz, las regalías representan una proporción apreciable de sus ingresos totales, siendo fundamentales para resolver sus exigencias presupuestarias.
Detallando el impacto en las principales jurisdicciones productoras, para la provincia de Neuquén, las regalías representan aproximadamente 3 de cada 10 pesos de sus ingresos totales. Concretamente, las regalías alcanzaron a cubrir el 31% de los ingresos provinciales de Neuquén. En el caso de Chubut y Santa Cruz, la proporción es cercana a 2 de cada 10 pesos de sus ingresos totales.
Para Chubut, las regalías representaron el 20% del total de sus ingresos, mientras que, para Santa Cruz, cubrieron el 18% de sus ingresos totales en el mismo período. Es importante notar que, del total de estas regalías, la mayor parte corresponde a la producción de petróleo crudo. Esto significa que cualquier fluctuación, especialmente una caída en los precios internacionales del barril de petróleo crudo, tiene un impacto directo y significativo en la estructura de ingresos de estas provincias productoras.
Vaca Muerta impulsa, el convencional declina
Analizando la situación productiva más reciente, la variación interanual de la producción de petróleo crudo del conjunto productivo, comparando marzo de 2024 con marzo de 2025, se mantuvo prácticamente estable, expresando una caída mínima, de tan solo el 0,02%. Sin embargo, al desglosar este dato entre las principales provincias productoras, se observan diferencias marcadas. Chubut y Santa Cruz experimentaron caídas en sus producciones interanuales.
La producción de Chubut descendió en el orden del -2,35%, mientras que la de Santa Cruz cayó en -6,66%. En contraste, Neuquén, que es la provincia con la mayor producción de la industria en el país, vio aumentar su producción en un 3,37% en el mismo período. La magnitud de la producción de Neuquén es notablemente superior a la de sus pares, siendo 3 veces mayor que la de Chubut y 6 veces mayor que la de Santa Cruz.
Estos datos reflejan una tendencia. Se observa un decrecimiento en la producción de las provincias que dependen de métodos extractivos convencionales. Este descenso se da en un contexto de auge de la tecnología productiva utilizada en la formación no convencional de Vaca Muerta, ubicada en Neuquén.
A pesar de este escenario productivo diferenciado, la tendencia en las regalías para el conjunto de las provincias productoras en el período interanual que va de marzo de 2024 a marzo de 2025 fue negativa. El global provincial acusó una caída del 7,86% en los ingresos. Esta caída se reflejó en las tres mayores provincias productoras. Santa Cruz sufrió una disminución del -17,4% en sus regalías. Chubut experimentó una baja del -10,8%. Incluso Neuquén, a pesar de haber logrado aumentar sus volúmenes de producción, no pudo evitar la caída en sus regalías, que fue del -4,8% en el mismo período. Los precios a la baja le ganaron su pulseada a las cantidades al alza.
Las provincias pierden: regalías a la baja por el factor precio
La principal razón detrás de este descenso en las regalías provinciales, incluso en provincias con producción creciente, se encuentra en la evolución de los precios del petróleo, cuyo barril viene mostrado una tendencia a la baja desde hace aproximadamente un año. Esta tendencia bajista se ha visto, según el análisis, reforzada por el impacto de ciertas políticas del nuevo gobierno estadounidense. La guerra de aranceles impulsada por el presidente Donald Trump se menciona como un factor que desplomó el precio del petróleo al anticipar una caída del producto bruto mundial.
Para ilustrar la magnitud de esta caída de precios, si se toma la variación interanual de marzo a marzo, siguiendo con el período de comparación utilizado para la producción y las regalías, el precio del petróleo crudo de referencia Brent pasó de 82,81 dólares por barril en marzo de 2024 a 71,37 dólares en marzo de 2025. Estos valores corresponden a los primeros días de marzo de ambos años. Esto representa una caída del 13,8% en el precio del barril en ese lapso. La situación se agrava al observar la comparativa para el mes siguiente: si se compara abril de 2025 con el mismo mes de 2024, la caída en el precio del barril fue aún más pronunciada, alcanzando un 27,6%.
Dado que la mayoría de las regalías provienen del petróleo crudo, esta significativa disminución en su precio impacta directamente en los ingresos de las provincias productoras, explicando por qué reciben menos dinero por regalías a pesar del auge general del sector energético y, en el caso de Neuquén, incluso a pesar de su aumento en sus propios volúmenes de extracción de petróleo.
Además, se destaca la vulnerabilidad de los ingresos provinciales ligados a los precios internacionales en la presente coyuntura, incluso para estas jurisdicciones clave en el mapa energético nacional e independientemente del desempeño productivo que puedan alcanzar.
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Fotografía Rystad Energy