Buenos Aires (EP), 9 de diciembre \u201825. La petrolera estatal aceptar\u00eda la oferta para vender sus acciones en la productora de agroqu\u00edmicos y est\u00e1 a punto de sumar un accionista en YPF Agro.<\/p>\n
Desde que el gobierno libertario desembarc\u00f3 en YPF y design\u00f3 a Horacio Mar\u00edn como su presidente y CEO, la mayor petrolera de la Argentina puso en marcha un ambicioso plan de reestructuraci\u00f3n conocido como \u00abPlan 4×4\u00bb.<\/p>\n
Este proceso tiene como objetivo principal enfocar a la petrolera estatal en sus negocios m\u00e1s rentables y concentrar la totalidad de los recursos financieros y t\u00e9cnicos en el desarrollo acelerado de la formaci\u00f3n de hidrocarburos no convencionales de Vaca Muerta y la comercializaci\u00f3n de combustibles.<\/p>\n
\u200bEn este contexto de concentraci\u00f3n en el core business energ\u00e9tico, el directorio de la compa\u00f1\u00eda ha tomado la decisi\u00f3n de desprenderse de una importante serie de activos, entre los que se encuentran activos en el sector de los hidrocarburos convencionales y tambi\u00e9n en otros negocios considerados secundarios y no estrat\u00e9gicos o maduros.<\/p>\n
Este giro estrat\u00e9gico busca transformar a YPF de una operadora diversificada con presencia en campos convencionales de baja rentabilidad a una compa\u00f1\u00eda global de shale de clase mundial, preparada para convertirse en la principal exportadora de energ\u00eda de Argentina.<\/p>\n
\u200bLa decisi\u00f3n de desprenderse de un porcentaje significativo de su portafolio de activos responde a una l\u00f3gica puramente econ\u00f3mica y de eficiencia operativa, quit\u00e1ndose de encima el llamado \u00ablastre de los campos maduros\u00bb distribuidos en diversas cuencas del pa\u00eds (como la Cuenca del Golfo San Jorge, la Cuenca Cuyana y algunas zonas de la Cuenca Neuquina y Austral).<\/p>\n
Se trata de \u00e1reas con altos costos operativos que requieren importantes inversiones de capital (CAPEX) solo para mantener niveles de producci\u00f3n estables, sin generar crecimiento significativo.<\/p>\n
\u200bSu rentabilidad es baja y absorben recursos mayores a u$s1.000 millones anuales en inversi\u00f3n y costos que son vitales para el desarrollo de proyectos de escala.<\/p>\n
Plan de salida<\/p>\n
Adem\u00e1s, el foco absoluto de YPF es la puesta en valor de Vaca Muerta, la segunda reserva de gas no convencional y la cuarta de petr\u00f3leo no convencional m\u00e1s grande del mundo para aprovechar el potencial de exportaci\u00f3n del Gas Natural Licuado (GNL) y shale oil.<\/p>\n
\u200bEl plan prev\u00e9 que la liberaci\u00f3n de capital y los ingresos por las desinversiones que se estiman de unos u$s800 millones podr\u00e1n ser reasignados a las \u00e1reas shale, donde la rentabilidad es exponencialmente mayor.<\/p>\n
El proceso se articula en torno a dos grandes grupos de activos como son los yacimientos convencionales en Argentina y las operaciones no esenciales en el extranjero y en el sector de servicios.<\/p>\n
El n\u00facleo de la desinversi\u00f3n es la venta o cesi\u00f3n de m\u00e1s de 55 \u00e1reas convencionales de producci\u00f3n, proceso denominado \u00abProyecto Andes\u00bb, que abarca yacimientos en provincias clave como Mendoza, R\u00edo Negro, Neuqu\u00e9n y Chubut.<\/p>\n
La venta de estos activos fue organizado en paquetes para su licitaci\u00f3n, buscando que empresas de menor y mediano porte (PYMEs petroleras, muchas de ellas argentinas) tomen la operaci\u00f3n ya que poseen estructuras de costos m\u00e1s livianas y mayor flexibilidad y le pueden otorgar una mayor rentabilidad a campos que ya no son eficientes para un gigante como YPF.<\/p>\n
\u200bPero este plan se complementa con la estrategia de simplificar la estructura corporativa de YPF saliendo de negocios que no se alinean con la producci\u00f3n de hidrocarburos upstream y la refinaci\u00f3n esencial.<\/p>\n
Nuevo reordenamiento<\/p>\n
\u200bUn caso es la venta de la filial de lubricantes en Brasil que ya fue concretada y que, si bien fue por un monto bajo de aproximadamente u$s2,3 millones, simboliza la salida de mercados y actividades perif\u00e9ricas.<\/p>\n
La petrolera anunci\u00f3 adem\u00e1s planes para desprenderse de filiales en Chile y de su participaci\u00f3n en Metrogas que llega al 70% del capital, y en la que acaba de dar inicio a ese plan de salida con la contrataci\u00f3n del Citi como banco encargado de encontrar inversores, en especial internacionales que muestren inter\u00e9s por la distribuidora de gas.<\/p>\n
Ahora, el reordenamiento del portafolio de YPF podr\u00eda sumar un nuevo cap\u00edtulo si el directorio de la compa\u00f1\u00eda acepta vender sus acciones en Profertil, la principal productora de urea (el fertilizante nitrogenado m\u00e1s utilizado) de Argentina.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo jueves 11 de diciembre, habr\u00e1 reuni\u00f3n de directorio de YPF y es m\u00e1s que probable que ese d\u00eda los ejecutivos de la petrolera analicen y avancen con la venta del 50% del capital de la empresa agropecuaria que controlan.<\/p>\n
Profertil fue, durante m\u00e1s de dos d\u00e9cadas, un joint venture 50\/50 entre YPF y la multinacional Nutrien (anteriormente conocida como Agrium\/PotashCorp), que aportaba tecnolog\u00eda y know-how global en fertilizantes.<\/p>\n
Sin embargo, la decisi\u00f3n de este grupo internacional de reestructurar su presencia en Am\u00e9rica Latina y concentrarse en otros mercados llev\u00f3 a la puesta en venta de su 50% de Profertil.<\/p>\n
\u200bEn septiembre pasado, el consorcio liderado por Adecoagro, en alianza con la Asociaci\u00f3n de Cooperativas Argentinas (ACA), concret\u00f3 la adquisici\u00f3n de esas acciones por u$s600 millones.<\/p>\n
\u200bTras esta primera etapa, el tablero qued\u00f3 configurado con YPF manteniendo su 50% y Adecoagro\/ACA con el otro 50%.<\/p>\n
A principios de diciembre Adecoagro ofert\u00f3 otros u$s600 millones para sumar el 50% restante de YPF y, de ese modo, convertirse en el mayor accionista de Profertil, prometiendo llevar adelante la mega-inversi\u00f3n ya anunciada para duplicar su capacidad productiva y reforzar su compromiso con la sostenibilidad.<\/p>\n
Decisi\u00f3n inminente<\/p>\n
\u200bDetr\u00e1s de esta adquisici\u00f3n, se encuentra un actor inesperado como es Tether, el gigante del mundo cripto conocido por su stablecoin USDT, que actualmente es el accionista mayoritario de Adecoagro y cuya estrategia con esta operaci\u00f3n apunta al control total para lograr una integraci\u00f3n vertical completa de la cadena de valor.<\/p>\n
\u200bLa oferta vinculante ya est\u00e1 en manos de los principales ejecutivos de YPF y todo indica que no habr\u00eda oposici\u00f3n a cerrar el deal antes de que finalice este 2025, m\u00e1s que nada porque la salida de Profertil tambi\u00e9n se enmarca en la clara reorientaci\u00f3n estrat\u00e9gica de la petrolera estatal.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la participaci\u00f3n en la planta productora de esta empresa ubicada en Bah\u00eda Blanca estaba ligada a la garant\u00eda de abastecimiento de gas natural, la materia prima esencial para la producci\u00f3n de urea y amon\u00edaco.<\/p>\n
\u200bSin embargo, con el boom de Vaca Muerta y el objetivo de la nueva administraci\u00f3n de YPF de maximizar el valor de sus activos de upstream (exploraci\u00f3n y producci\u00f3n), los negocios derivados y las participaciones minoritarias fuera del core energ\u00e9tico han comenzado a ser consideradas como activos no esenciales.<\/p>\n
En este sentido, todo indica que la desinversi\u00f3n completa en Profertil permitir\u00eda a YPF recibir u$s600 millones para ser reinvertidos en proyectos clave de hidrocarburos, principalmente en el desarrollo de sus bloques no convencionales, donde los requerimientos de capital son cuantiosos.<\/p>\n
Ventajas de la venta<\/p>\n
Adem\u00e1s podr\u00eda minimizar la exposici\u00f3n a la volatilidad del negocio agroindustrial para centrarse exclusivamente en la producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas, el negocio con mayor rentabilidad y potencial de crecimiento para la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
\u200bOtra de las ventajas de la operaci\u00f3n para YPF es la de alinear su cartera de activos con la meta declarada de concentrar recursos y esfuerzos en la transici\u00f3n energ\u00e9tica y la exportaci\u00f3n de GNL, donde Profertil no juega un papel directo.<\/p>\n
\u200bEn cuanto a las premisas de Adecoagro para impulsar esta transacci\u00f3n se encuentra la de lograr una integraci\u00f3n vertical y tener el control sobre estos insumos, en una jugada de largo plazo para el sector agroindustrial.<\/p>\n
Ocurre que Adecoagro es una empresa diversificada con operaciones en agricultura, az\u00facar, etanol y l\u00e1cteos que, de tomar las riendas de Profertil, podr\u00eda asegurarse el abastecimiento de un insumo cr\u00edtico a precios competitivos.<\/p>\n
Se quedar\u00eda adem\u00e1s con una planta que produce m\u00e1s de 1.3 millones de toneladas de urea granulada por a\u00f1o, siendo el principal proveedor de un fertilizante nitrogenado considerado esencial para cultivos de alta demanda, como el ma\u00edz y el trigo, pilares de la producci\u00f3n agr\u00edcola argentina.<\/p>\n
De hecho, \u200bMariano Bosch, CEO de Adecoagro, viene se\u00f1alando que la transacci\u00f3n es una \u00aboportunidad estrat\u00e9gica\u00bb que permitir\u00e1 a la empresa reducir la volatilidad de sus costos de insumos y consolidar un esquema de producci\u00f3n agroindustrial m\u00e1s barato y de alta eficiencia.<\/p>\n
Con esta adquisici\u00f3n, Adecoagro pasar\u00eda de ser un gran consumidor de fertilizantes a un productor dominante, potenciando la cadena de valor desde el origen (el gas) hasta el destino (la siembra).<\/p>\n
\u200bAdicionalmente, la consolidaci\u00f3n de Profertil bajo control de capitales argentinos asegura una mayor estabilidad en el suministro de fertilizantes si es que los nuevos due\u00f1os de la empresa impulsan planes de inversi\u00f3n para aumentar la capacidad productiva de urea.<\/p>\n
Nueva planta<\/p>\n
A la par de estos movimientos corporativos, Profertil ha encarado la que se considera la \u00abparada de planta\u00bb programada m\u00e1s relevante de su historia, en su complejo industrial de Bah\u00eda Blanca (Ingeniero White) que implica una inversi\u00f3n de u$s90 millones para instalar nuevos equipos y la modernizaci\u00f3n de la infraestructura.<\/p>\n
\u200bEl objetivo es asegurar el suministro continuo y m\u00e1s confiable de fertilizantes nitrogenados, adem\u00e1s de afianzar la seguridad y la eficiencia operativa.<\/p>\n
El plan incluye una inversi\u00f3n de hasta u$s1.500 millones para construir una segunda planta que permitir\u00eda duplicar la producci\u00f3n de urea, permitiendo a Profertil abastecer la totalidad del mercado argentino y generar un super\u00e1vit para exportar a pa\u00edses como Brasil, uno de los mayores consumidores mundiales.<\/p>\n
El proceso de YPF Agro<\/p>\n
\u200bPero a la venta de sus acciones en Profertil, la petrolera estatal le suma otra acci\u00f3n vinculada con su estrategia de salir de manera paulatina del negocio agropecuario.<\/p>\n
La petrolera pretende mantener su participaci\u00f3n en este sector a trav\u00e9s de su controlada, YPF Agro, aunque con un peso menor al que actualmente posee en esa sociedad de la cual controla la totalidad del capital.<\/p>\n
La creaci\u00f3n de esta unidad de negocios en el 2001 form\u00f3 parte de una respuesta para potenciar el sector m\u00e1s productivo del pa\u00eds como es el agropecuario.<\/p>\n
En ese momento los ejecutivos de YPF entendieron que la capilaridad y la capacidad log\u00edstica de la petrolera podr\u00eda transformarse en una oportunidad \u00fanica para trascender su rol tradicional.<\/p>\n
La visi\u00f3n central era clara: el productor agropecuario no necesitaba s\u00f3lo gasoil para su maquinaria, sino tambi\u00e9n una soluci\u00f3n integral que le permita simplificar la provisi\u00f3n de todos los insumos cr\u00edticos en un solo lugar, con la confianza y el respaldo de una marca nacional consolidada.<\/p>\n
De ese modo, YPF Agro comenz\u00f3 a integrar bajo su paraguas no solo los combustibles y lubricantes esenciales, sino toda la paleta de insumos necesarios para la producci\u00f3n de alimentos como una amplia gama de fertilizantes (granulados y l\u00edquidos) necesarios para reponer la fertilidad del suelo; servicios de muestreo y diagn\u00f3stico de suelos para aplicar dosis precisas.<\/p>\n
La verdadera fuerza de YPF Agro reside en su red de distribuci\u00f3n y su apuesta por la tecnolog\u00eda que se diferencia de otros distribuidores del sector: por su red capilar y de proximidad, garantizando la entrega de combustibles, lubricantes e insumos directamente \u00aben la tranquera\u00bb del productor, un factor log\u00edstico crucial en tiempos de siembra y cosecha.<\/p>\n
Mantener la marca<\/p>\n
Adem\u00e1s, el equipo de ingenieros agr\u00f3nomos de YPF Agro no solo comercializa productos, sino que tambi\u00e9n brinda un soporte t\u00e9cnico y agron\u00f3mico especializado, esencial para tomar decisiones de manejo de cultivos sitio-espec\u00edficas.<\/p>\n
\u200bAhora, la idea de la YPF de Mar\u00edn es la de sumar un socio de peso a esta divisi\u00f3n mediante la venta de hasta el 50% de su paquete accionario a un socio agroindustrial especializado.<\/p>\n
Para alcanzar este objetivo, la petrolera estatal ya contrat\u00f3 al Rabobank, un banco cooperativo internacional de origen neerland\u00e9s que se especializa globalmente en el sector agroalimentario.<\/p>\n
La medida tambi\u00e9n pasa por permitir a YPF enfocarse prioritariamente en su core business delegando la gesti\u00f3n operativa del negocio agropecuario, que es altamente especializado, a un socio experto.<\/p>\n
La estrategia apunta a generar mayores ganancias a trav\u00e9s de \u00abempresas sat\u00e9lites mixtas\u00bb y simplificar ciertos procesos comerciales, aunque manteniendo la marca y el respaldo de YPF.<\/p>\n
La operaci\u00f3n se ha valuado preliminarmente en torno a los u$s600 millones, la misma suma que Adecoagro le ofrece a la petrolera de Mar\u00edn para quedarse con sus acciones en Profertil.<\/p>\n
De hecho, el propio CEO y presidente de la petrolera viene insistiendo en que la idea de la operaci\u00f3n se basa en \u00abcrear una empresa mixta, donde nosotros dejamos la marca mientras que alguien m\u00e1s la opere\u00bb.<\/p>\n
En este sentido, los ingresos generados por la venta de esa participaci\u00f3n tambi\u00e9n se destinar\u00e1n a financiar el crecimiento exponencial de la compa\u00f1\u00eda en Vaca Muerta, especialmente en proyectos de shale oil y GNL.<\/p>\n
Interesados de peso<\/p>\n
En el caso operativo, se prev\u00e9 un cambio en la modalidad comercial de YPF Agro, eliminando progresivamente la operativa de canje de granos por insumos, y enfoc\u00e1ndose en ventas de contado o con otras herramientas financieras, simplificando as\u00ed su gesti\u00f3n.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el socio estrat\u00e9gico que ingrese a la compa\u00f1\u00eda permitir\u00e1 que YPF Agro gane en eficiencia operativa y contin\u00fae expandiendo su participaci\u00f3n en el mercado, manteniendo el liderazgo en el suministro de combustibles y otros insumos al campo.<\/p>\n
Hasta ahora, importantes players del sector agroindustrial y de finanzas agr\u00edcolas, tanto nacionales como internacionales han mostrado inter\u00e9s en participar del proceso.<\/p>\n
Entre esos grupos se destacan Grobocopatel Hnos. SA; Allaria Agrofinanzas SA; Lartirigoyen & C\u00eda. SA; CHS Inc. y ADM Agr\u00edcola SA, que ya han sido invitados por el Rabobank al proceso de licitaci\u00f3n.<\/p>\n
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Fotograf\u00eda La Naci\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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