Neuqu\u00e9n (EP), 16 de marzo \u201826. Durante 2025, las principales empresas del sector mostraron desempe\u00f1os heterog\u00e9neos en el negocio de exploraci\u00f3n y producci\u00f3n, con diferencias marcadas en escala operativa, perfil productivo y estrategias de crecimiento.<\/p>\n
Un informe elaborado por RICSA ALyC sobre el desempe\u00f1o del sector hidrocarbur\u00edfero nacional muestra que Vista Energy se posiciona como la petrolera m\u00e1s rentable del pa\u00eds dentro del segmento upstream, seguida por Pampa Energ\u00eda y YPF. El an\u00e1lisis compara producci\u00f3n, reservas, costos de extracci\u00f3n y rentabilidad de las principales compa\u00f1\u00edas del sector y destaca el creciente protagonismo del desarrollo no convencional, especialmente en la formaci\u00f3n Vaca Muerta.<\/p>\n
En ese contexto, YPF se consolid\u00f3 como la compa\u00f1\u00eda de mayor escala del pa\u00eds dentro del upstream. La empresa registr\u00f3 ingresos por US$ 7.575 millones y un EBITDA de US$ 3.304 millones en este segmento, lo que represent\u00f3 cerca de dos tercios del EBITDA total de la compa\u00f1\u00eda. Adem\u00e1s, destin\u00f3 US$ 3.368 millones a inversiones en exploraci\u00f3n y producci\u00f3n durante 2025, posicion\u00e1ndose como el principal inversor del sector.<\/p>\n
Por su parte, Vista Energy continu\u00f3 fortaleciendo su posici\u00f3n como una de las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s din\u00e1micas en el desarrollo de shale en Vaca Muerta. Al tratarse de una empresa enfocada exclusivamente en el upstream, la totalidad de sus ingresos proviene de esta actividad.<\/p>\n
En 2025 alcanz\u00f3 ingresos por US$ 2.474 millones y un EBITDA ajustado de US$ 1.596 millones, reflejando elevados niveles de rentabilidad vinculados a su fuerte exposici\u00f3n al shale oil. En paralelo, destin\u00f3 US$ 1.331 millones a inversiones orientadas principalmente a la expansi\u00f3n de su actividad en recursos no convencionales.<\/p>\n
En el caso de Pampa Energ\u00eda, aunque se trata de una compa\u00f1\u00eda diversificada dentro del sector energ\u00e9tico, el negocio upstream contin\u00faa ganando peso dentro de su estructura. Durante 2025 los ingresos de este segmento alcanzaron US$ 740 millones y el EBITDA ajustado se ubic\u00f3 en US$ 375 millones. La compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n increment\u00f3 significativamente su nivel de inversi\u00f3n en esta actividad, con US$ 1.039 millones destinados al desarrollo, principalmente en proyectos de shale oil en la Cuenca Neuquina.<\/p>\n
El informe tambi\u00e9n analiza la evoluci\u00f3n de las reservas probadas. YPF alcanz\u00f3 en 2025 un total de 1.284 millones de barriles equivalentes de petr\u00f3leo (MMboe), lo que represent\u00f3 un incremento del 17% respecto a 2024. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por el avance del desarrollo no convencional: las reservas shale aumentaron 32% interanual y pasaron a representar aproximadamente el 88% del total de reservas probadas de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Vista, por su parte, alcanz\u00f3 reservas probadas por 588,1 MMboe, lo que implic\u00f3 un incremento del 57% frente al a\u00f1o anterior. Este crecimiento se explic\u00f3 principalmente por el desarrollo de pozos en Vaca Muerta y por la adquisici\u00f3n del 50% de participaci\u00f3n en el bloque La Amarga Chica, que ampli\u00f3 significativamente su base de recursos.<\/p>\n
En el caso de Pampa Energ\u00eda, las reservas probadas llegaron a 296 MMboe en 2025, con un crecimiento del 28% respecto a 2024. El aumento estuvo impulsado por una mayor cuantificaci\u00f3n de reservas shale en la Cuenca Neuquina, donde los recursos no convencionales ya representan cerca del 69% de las reservas totales de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
La rentabilidad de Vista<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de las diferencias de escala, el informe se\u00f1ala contrastes importantes en t\u00e9rminos de rentabilidad operativa. Vista registr\u00f3 el mayor margen EBITDA dentro del segmento upstream, con 64,5%, impulsado por su fuerte orientaci\u00f3n hacia la producci\u00f3n de shale oil. Pampa Energ\u00eda alcanz\u00f3 un margen de 50,7%, mientras que YPF present\u00f3 un margen de 43,6%.<\/p>\n
El an\u00e1lisis del EBITDA por barril equivalente producido tambi\u00e9n muestra diferencias en la eficiencia operativa. Vista registr\u00f3 el valor m\u00e1s elevado, con US$ 13,82 por barril equivalente, mientras que YPF alcanz\u00f3 US$ 6,27 y Pampa Energ\u00eda US$ 4,44. Estas diferencias est\u00e1n asociadas, en gran medida, al mayor peso del gas natural en el mix productivo de las dos \u00faltimas compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n
El estudio tambi\u00e9n analiza los costos de extracci\u00f3n. En el caso de YPF, el costo total se ubic\u00f3 en aproximadamente US$ 11,6 por barril equivalente durante 2025. Sin embargo, existen diferencias relevantes seg\u00fan el tipo de recurso: mientras que en el segmento no convencional el costo ronda los US$ 4,6 por barril equivalente, en los activos convencionales asciende a cerca de US$ 26.<\/p>\n
Vista Energy, en tanto, registr\u00f3 un costo de extracci\u00f3n de US$ 4,4 por barril equivalente, uno de los m\u00e1s bajos del sector. La compa\u00f1\u00eda presenta un perfil productivo marcadamente petrolero, con cerca de 87% de petr\u00f3leo y 13% de gas natural medido en barriles equivalentes, lo que contribuye a explicar sus elevados niveles de rentabilidad operativa.<\/p>\n
El informe tambi\u00e9n analiza la capacidad de las compa\u00f1\u00edas para sostener su crecimiento productivo a trav\u00e9s del ratio de reemplazo de reservas (RRR). En 2025, Vista registr\u00f3 el nivel m\u00e1s alto con un 605%, seguida por Pampa Energ\u00eda con 323% y YPF con 243%, lo que refleja una significativa incorporaci\u00f3n de reservas impulsada por el desarrollo no convencional en Vaca Muerta.<\/p>\n
En conjunto, el estudio concluye que el modelo de negocio altamente focalizado de Vista en el shale oil explica sus mayores niveles de rentabilidad. La compa\u00f1\u00eda cuenta con un portafolio de activos m\u00e1s concentrado en petr\u00f3leo no convencional, opera con una estructura corporativa m\u00e1s simple y presenta altos niveles de productividad por pozo, factores que permiten sostener costos competitivos y una mayor eficiencia operativa.<\/p>\n
En paralelo, el informe subraya que el crecimiento del shale se consolid\u00f3 como el principal motor del sector energ\u00e9tico argentino, con un peso cada vez mayor dentro de las reservas, la producci\u00f3n y las estrategias de inversi\u00f3n de las principales compa\u00f1\u00edas del pa\u00eds.<\/p>\n
Gentileza https:\/\/www.rionegro.com.ar\/<\/p>\n
Fotograf\u00eda BBC<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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