Neuqu\u00e9n (EP), 31 de julio \u201826. La Compa\u00f1\u00eda General de Combustibles (CGC), que recibi\u00f3 una mejora en su calificaci\u00f3n a partir del cambio de perfil que viene mostrando.<\/p>\n
Como parte del pelot\u00f3n de las petroleras que vienen acelerando sus planes para ganar escala en Vaca Muerta, Compa\u00f1\u00eda General de Combustibles (CGC) logr\u00f3 mejorar su perfil crediticio en un momento clave para su expansi\u00f3n en esa zona.<\/p>\n
La petrolera del grupo empresario que lidera Eduardo Eurnekian logr\u00f3 que S&P Global Ratings elevara su calificaci\u00f3n de largo plazo desde CCC+ hasta B- y mantenga una perspectiva estable.<\/p>\n
Para la calificadora, la decisi\u00f3n responde a una combinaci\u00f3n de factores: una reducci\u00f3n del riesgo de refinanciaci\u00f3n, una mejora sostenida de la rentabilidad y un fortalecimiento de los indicadores financieros de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Si bien a simple vista puede parecer un movimiento exclusivamente financiero, detr\u00e1s de esa decisi\u00f3n se vincula con la transformaci\u00f3n que CGC viene llevando adelante para dejar de depender principalmente del gas convencional.<\/p>\n
Su objetivo es ganar protagonismo en el negocio del petr\u00f3leo no convencional, el segmento que hoy concentra las mayores inversiones y expectativas de crecimiento de la industria energ\u00e9tica argentina.<\/p>\n
En un contexto donde desarrollar nuevos pozos demanda fuertes desembolsos de capital, una mejor calificaci\u00f3n puede traducirse en menores costos de financiamiento, mejores condiciones para emitir deuda y una mayor capacidad para acceder al mercado de capitales.<\/p>\n
Es decir, una ventaja competitiva frente a otras compa\u00f1\u00edas que tambi\u00e9n buscan expandirse en Vaca Muerta.<\/p>\n
Una petrolera que busca cambiar su perfil<\/p>\n
En la actualidad, CGC forma parte de Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica, uno de los mayores conglomerados empresarios del pa\u00eds, con presencia en sectores como infraestructura aeroportuaria, energ\u00eda, servicios y agroindustria.<\/p>\n
Dentro del negocio energ\u00e9tico, la compa\u00f1\u00eda construy\u00f3 hist\u00f3ricamente una posici\u00f3n relevante en la producci\u00f3n de gas natural y petr\u00f3leo convencional.<\/p>\n
Sus operaciones se concentran en las cuencas Austral, Golfo San Jorge, Cuyana y Neuquina, con activos distribuidos en provincias como Santa Cruz, Tierra del Fuego, R\u00edo Negro, Mendoza y Neuqu\u00e9n.<\/p>\n
A lo largo de los \u00faltimos a\u00f1os, fue ampliando su presencia mediante adquisiciones de \u00e1reas y nuevos desarrollos, consolid\u00e1ndose entre los principales productores independientes del pa\u00eds.<\/p>\n
Pero el verdadero cambio estrat\u00e9gico comenz\u00f3 con su desembarco en Vaca Muerta, donde busca incrementar el peso del petr\u00f3leo dentro de su producci\u00f3n.<\/p>\n
Ese movimiento responde a un escenario en el que el crudo ofrece mayores oportunidades de exportaci\u00f3n y mejores m\u00e1rgenes de rentabilidad que los negocios tradicionales vinculados exclusivamente al gas.<\/p>\n
El propio informe de S&P identifica ese proceso como uno de los principales factores detr\u00e1s de la mejora de la calificaci\u00f3n.<\/p>\n
La agencia destaca especialmente la incorporaci\u00f3n de producci\u00f3n proveniente del bloque Aguada del Cha\u00f1ar, cuya contribuci\u00f3n permitir\u00e1 acelerar la participaci\u00f3n del petr\u00f3leo dentro del portafolio productivo de CGC.<\/p>\n
Seg\u00fan la calificadora, ese activo, combinado con un programa integral de eficiencia y un contexto internacional m\u00e1s favorable para el precio del crudo, fortaleci\u00f3 la generaci\u00f3n de caja y mejor\u00f3 significativamente los m\u00e1rgenes operativos de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
La apuesta detr\u00e1s del nuevo proceso vinculado a Vaca Muerta<\/p>\n
En este sentido, la mejora en la calificaci\u00f3n crediticia no se explica \u00fanicamente por una administraci\u00f3n m\u00e1s eficiente o por un contexto internacional favorable para el petr\u00f3leo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n refleja el cambio estrat\u00e9gico que CGC viene ejecutando desde hace varios a\u00f1os para reposicionarse dentro del mapa energ\u00e9tico argentino.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la empresa construy\u00f3 su negocio sobre la producci\u00f3n de gas natural y petr\u00f3leo convencional.<\/p>\n
Ese perfil comenz\u00f3 a modificarse a medida que Vaca Muerta pas\u00f3 de ser una promesa geol\u00f3gica a convertirse en el principal motor de crecimiento de la industria petrolera argentina.<\/p>\n
Como ocurri\u00f3 con otras compa\u00f1\u00edas del sector, CGC decidi\u00f3 incrementar su exposici\u00f3n al shale oil y al shale gas para no quedar relegada frente a gigantes como YPF, Pan American Energy, Vista, Tecpetrol, Pluspetrol o Shell.<\/p>\n
Uno de los hitos de esa estrategia fue su participaci\u00f3n en el bloque Aguada del Cha\u00f1ar que, seg\u00fan S&P Global Ratings, ser\u00e1 determinante para incrementar la participaci\u00f3n del petr\u00f3leo dentro del portafolio de la empresa.<\/p>\n
La calificadora considera que ese cambio permitir\u00e1 mejorar la generaci\u00f3n de caja y sostener una rentabilidad m\u00e1s elevada en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n
La incorporaci\u00f3n de barriles provenientes de Vaca Muerta tambi\u00e9n tiene un impacto sobre la estructura del negocio.<\/p>\n
Mientras el gas contin\u00faa siendo un segmento estrat\u00e9gico para la compa\u00f1\u00eda, el petr\u00f3leo ofrece actualmente mejores perspectivas de crecimiento gracias al aumento de las exportaciones y a la expansi\u00f3n de la infraestructura para evacuar la producci\u00f3n desde la cuenca neuquina.<\/p>\n
A eso se suma un programa interno de eficiencia que permiti\u00f3 reducir costos operativos y fortalecer los m\u00e1rgenes de rentabilidad.<\/p>\n
Esa combinaci\u00f3n de mayor producci\u00f3n, mejores precios internacionales del crudo y una estructura financiera m\u00e1s ordenada explica buena parte de la decisi\u00f3n adoptada por S&P.<\/p>\n
Qu\u00e9 significa una mejora en la nota crediticia<\/p>\n
Para una petrolera, una mejor calificaci\u00f3n no es s\u00f3lo un dato para los inversores ya que tambi\u00e9n puede convertirse en una herramienta concreta para acelerar el crecimiento.<\/p>\n
Con un perfil financiero m\u00e1s s\u00f3lido, la compa\u00f1\u00eda queda mejor posicionada para negociar pr\u00e9stamos bancarios, acceder al mercado de capitales mediante emisiones de deuda y refinanciar obligaciones en condiciones m\u00e1s favorables.<\/p>\n
En una actividad donde el desarrollo de un bloque no convencional exige inversiones permanentes durante varios a\u00f1os, contar con financiamiento competitivo puede marcar la diferencia entre acelerar un proyecto o postergarlo.<\/p>\n
En ese sentido, la perspectiva estable otorgada por S&P constituye otra se\u00f1al positiva si se tiene en cuenta que la agencia considera que CGC podr\u00e1 seguir fortaleciendo su rentabilidad, mantener una s\u00f3lida generaci\u00f3n de fondos y conservar un acceso fluido a los mercados financieros, siempre que sostenga la evoluci\u00f3n mostrada en los \u00faltimos ejercicios.<\/p>\n
Con ese respaldo, busca consolidar una nueva etapa de crecimiento, apoyada en Vaca Muerta pero sin abandonar el desarrollo de sus activos convencionales, en un mercado donde las empresas con mayor capacidad financiera ser\u00e1n las que tengan mejores posibilidades de aprovechar el pr\u00f3ximo ciclo de expansi\u00f3n de la producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas en la Argentina.<\/p>\n
La energ\u00eda como un negocio especial<\/p>\n
La mejora en la calificaci\u00f3n de CGC tambi\u00e9n refleja la creciente importancia que el negocio energ\u00e9tico adquiri\u00f3 dentro de Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica, que actualmente es presidido por Hugo Eurnekian.<\/p>\n
Aunque es conocido por administrar los mayores aeropuertos de Argentina y de Europa, en los \u00faltimos a\u00f1os aceler\u00f3 su diversificaci\u00f3n hacia sectores estrat\u00e9gicos como miner\u00eda, energ\u00eda, infraestructura, agroindustria y tecnolog\u00eda.<\/p>\n
En ese esquema, CGC se transform\u00f3 en un activo esencial y dej\u00f3 de ser un productor concentrado en yacimientos maduros para convertirse en un jugador con presencia tanto en la explotaci\u00f3n convencional como en el desarrollo de recursos no convencionales, acompa\u00f1ando el crecimiento de Vaca Muerta y las oportunidades que abre el aumento de las exportaciones de hidrocarburos.<\/p>\n
El fortalecimiento financiero llega, adem\u00e1s, en un momento en el que el Gobierno impulsa un marco regulatorio m\u00e1s favorable para las inversiones energ\u00e9ticas y las exportaciones, mientras la industria avanza con obras de infraestructura que permitir\u00e1n incrementar la evacuaci\u00f3n de petr\u00f3leo desde la cuenca neuquina hacia los mercados internacionales.<\/p>\n
La se\u00f1al que mira toda la industria<\/p>\n
Pero la decisi\u00f3n de S&P no s\u00f3lo representa una buena noticia para CGC sino que tambi\u00e9n funciona como una se\u00f1al que sigue de cerca todo el mercado energ\u00e9tico.<\/p>\n
Esto se debe a que las agencias calificadoras eval\u00faan variables como la capacidad de generaci\u00f3n de caja, el nivel de endeudamiento, la liquidez, el perfil de vencimientos y las perspectivas del negocio.<\/p>\n
Por eso se entiende que una mejora en esos indicadores suele traducirse en un menor costo del financiamiento y en una mayor confianza por parte de bancos e inversores institucionales.<\/p>\n
En el caso de CGC, la perspectiva estable responde a la expectativa de que la empresa contin\u00fae fortaleciendo su rentabilidad, mantenga una s\u00f3lida generaci\u00f3n de fondos y preserve un acceso fluido a los mercados financieros.<\/p>\n
Se trata de un respaldo que puede convertirse en un activo clave en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, m\u00e1s que nada porque la competencia por desarrollar Vaca Muerta exige inversiones permanentes, incorporaci\u00f3n de tecnolog\u00eda y una capacidad financiera cada vez mayor.<\/p>\n
En ese escenario, las compa\u00f1\u00edas que logren acceder a capital en mejores condiciones tendr\u00e1n mayores posibilidades de acelerar proyectos, aumentar producci\u00f3n y ganar participaci\u00f3n en un negocio que se perfila como uno de los principales generadores de divisas de la Argentina.<\/p>\n
Gentileza https:\/\/www.iprofesional.com\/<\/p>\n
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