Buenos Aires (EP), 3 de septiembre \u201826. Mercuria, Manzano y Edenor se quedaron con la refiner\u00eda de Dock Sud y la red de estaciones Shell tras el cierre de la compra a Ra\u00edzen.<\/p>\n
La etapa de Ra\u00edzen al frente de las estaciones de servicio Shell en la Argentina lleg\u00f3 formalmente a su fin este martes 1\u00b0 de septiembre, cuando el grupo brasile\u00f1o anunci\u00f3 que complet\u00f3 la venta de sus operaciones locales por un valor econ\u00f3mico de u$s1.420 millones y habilit\u00f3 el comienzo de una nueva administraci\u00f3n encabezada por el trader suizo Mercuria Energy Group y sus socios argentinos.<\/p>\n
Pero ese cambio de control comprende mucho m\u00e1s que las estaciones que operan con la marca Shell ya que la operaci\u00f3n tiene como principal activo industrial a la refiner\u00eda de Dock Sud e incluye adem\u00e1s una planta de lubricantes, terminales de combustibles, instalaciones destinadas al abastecimiento de aviaci\u00f3n y la infraestructura log\u00edstica asociada al negocio.<\/p>\n
La nueva estructura societaria que pasar\u00e1 a controlar estos activos tendr\u00e1 a Mercuria como accionista principal, con el 60% del capital, mientras que Jos\u00e9 Luis Manzano participar\u00e1 con un 20% y Edenor tendr\u00e1 el 20% restante.<\/p>\n
De este modo, el cierre de la transacci\u00f3n completa el proceso iniciado el 4 de junio pasado, cuando Ra\u00edzen anunci\u00f3 el acuerdo vinculante para desprenderse de su negocio argentino de downstream.<\/p>\n
La adquisici\u00f3n fue instrumentada a trav\u00e9s de Latam Downstream Holdings y Silver Projects, sociedades controladas por Mercuria.<\/p>\n
En ese sentido, los socios de Ra\u00edzen, el grupo brasile\u00f1o Cosan y la petrolera Shell, informaron este martes que fueron cumplidas las condiciones establecidas para concretar la transacci\u00f3n, incluidas las aprobaciones regulatorias necesarias, con lo cual la operaci\u00f3n qued\u00f3 as\u00ed perfeccionada para la transferencia inmediata de los activos locales.<\/p>\n
Cabe aclarar que Shell mantiene presencia propia en la Argentina con sus actividades de exploraci\u00f3n y producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas que quedaron fuera de la compraventa.<\/p>\n
La marca tampoco fue transferida y continuar\u00e1 identificando a las estaciones mediante el esquema de licencia correspondiente.<\/p>\n
El desembarco en uno de los grandes jugadores locales<\/p>\n
La magnitud del negocio que cambia de manos aparece con mayor claridad al ubicar los activos dentro del mercado argentino de combustibles.<\/p>\n
El principal es la refiner\u00eda de Dock Sud, ubicada en la localidad bonaerense de Avellaneda, que tiene una capacidad para procesar de alrededor de 100.000 barriles de petr\u00f3leo por d\u00eda.<\/p>\n
El complejo produce naftas, gasoil, combustibles destinados a la aviaci\u00f3n, gas licuado de petr\u00f3leo y otros derivados y constituye el n\u00facleo industrial desde el cual se abastece una parte relevante de la estructura comercial.<\/p>\n
A esa capacidad industrial se suma una de las principales redes privadas de estaciones de servicio del pa\u00eds.<\/p>\n
Cuando se anunci\u00f3 la operaci\u00f3n en junio, iProfesional inform\u00f3 que el paquete comprend\u00eda 894 estaciones que operan con la marca Shell, que se mantiene como la segunda gran bandera del mercado argentino detr\u00e1s de YPF y por delante de Axion y Puma Energy.<\/p>\n
La ingenier\u00eda financiera que precedi\u00f3 al cambio de control<\/p>\n
El cierre de la transacci\u00f3n estuvo precedido por dos fuertes aumentos de capital de Ra\u00edzen Argentina realizados durante agosto pasado, en las semanas inmediatamente anteriores al traspaso.<\/p>\n
El primero fue aprobado por una Asamblea General Extraordinaria celebrada el 13 de ese mes cuando el capital social pas\u00f3 de $2.283.800.000 a $214.611.535.806 mediante un incremento de $212.327.735.806.<\/p>\n
Al tipo de cambio mayorista vigente cuando fue aprobado, ese movimiento representaba aproximadamente u$s142,3 millones.<\/p>\n
Este proceso va en l\u00ednea con los documentos preparados para concretar la compraventa que contemplaban capitalizaciones previas a la transferencia y establec\u00edan entre sus posibles destinos la cancelaci\u00f3n anticipada de un financiamiento contratado con BNP Paribas en 2021.<\/p>\n
La documentaci\u00f3n societaria disponible no permite afirmar que la totalidad de aquel primer aumento haya sido utilizada para cancelar esa obligaci\u00f3n, aunque 11 d\u00edas despu\u00e9s se produjo otro movimiento similar.<\/p>\n
La Asamblea General Extraordinaria del 24 de agosto aprob\u00f3 un segundo aumento por $40.955.529.752 y el capital de Ra\u00edzen Argentina pas\u00f3 entonces de $214.611.535.806 a $255.567.065.558.<\/p>\n
La decisi\u00f3n qued\u00f3 plasmada en un aviso publicado el 31 de agosto en el Bolet\u00edn Oficial bajo el n\u00famero de edicto 61450\/26 y tambi\u00e9n implic\u00f3 la reforma del art\u00edculo cuarto del estatuto social.<\/p>\n
El nuevo capital qued\u00f3 representado por 255.567.065.558 acciones ordinarias nominativas no endosables, de $1 de valor nominal cada una y con derecho a un voto por acci\u00f3n, cuya titularidad correspond\u00eda a Ra\u00edzen Energ\u00eda antes de completarse la transferencia.<\/p>\n
Es decir, en menos de dos semanas, los dos aumentos de capital de la sociedad local sumaron $253.283.265.558 antes del cambio de control.<\/p>\n
La estructura financiera de la compraventa tambi\u00e9n explica por qu\u00e9 el valor econ\u00f3mico anunciado no equivale a un desembolso de u$s1.420 millones en efectivo.<\/p>\n
El hecho relevante mediante el cual Ra\u00edzen anunci\u00f3 originalmente la operaci\u00f3n estableci\u00f3 ese monto, compuesto por un pago en efectivo al cierre y sujeto a los ajustes habituales de este tipo de transacciones, entre ellos las variaciones de capital de trabajo y endeudamiento.<\/p>\n
Al confirmar el cierre, se precis\u00f3 adem\u00e1s que una parte del valor corresponde a deuda de Ra\u00edzen Argentina asumida por el comprador.<\/p>\n
De todos modos, el monto neto que finalmente recibir\u00e1 la compa\u00f1\u00eda se conocer\u00e1 despu\u00e9s de realizar los ajustes previstos sobre los estados financieros de cierre.<\/p>\n
El coraz\u00f3n industrial de una red nacional<\/p>\n
La refiner\u00eda de Dock Sud es el centro de la estructura que cambia de manos, pero los activos se extienden por diferentes puntos del pa\u00eds.<\/p>\n
El paquete comprende una planta de lubricantes en la Ciudad de Buenos Aires, terminales de combustibles ubicadas en Arroyo Seco y Santa Fe y la infraestructura destinada al abastecimiento del mercado de aviaci\u00f3n.<\/p>\n
En ese \u00faltimo segmento, la compa\u00f1\u00eda opera instalaciones en Ezeiza y Aeroparque Jorge Newbery con una capacidad de suministro de combustible JET A-1 de 1.800 metros c\u00fabicos diarios en Ezeiza y otros 400 metros c\u00fabicos diarios en Aeroparque.<\/p>\n
La empresa cuenta adem\u00e1s con infraestructura destinada al transporte y recepci\u00f3n de petr\u00f3leo crudo y con instalaciones para almacenar y despachar los productos elaborados en Dock Sud.<\/p>\n
Esa integraci\u00f3n conecta la llegada del crudo con su refinaci\u00f3n y posteriormente con los canales de distribuci\u00f3n destinados a estaciones de servicio, clientes comerciales, industrias y aeropuertos.<\/p>\n
En el mismo sentido, la marca Shell seguir\u00e1 siendo el rostro comercial de esa estructura aunque no haya formado parte de los activos transferidos.<\/p>\n
El socio global que toma el mando local<\/p>\n
El gigante suizo Mercuria ocupa el centro de la nueva estructura accionaria que comandar\u00e1 todas esas operaciones en Argentina y tendr\u00e1 el 60% del capital de la nueva sociedad que todav\u00eda no posee un nombre de fantas\u00eda.<\/p>\n
El grupo fue fundado en Ginebra en 2004 por Marco Dunand y Daniel Jaeggi y se convirti\u00f3 en uno de los mayores traders independientes de energ\u00eda y materias primas del mundo.<\/p>\n
En la actualidad, desarrolla actividades en petr\u00f3leo, productos refinados, gas natural, LNG, electricidad, metales y otros commodities, adem\u00e1s de inversiones en activos vinculados con diferentes segmentos de la cadena energ\u00e9tica.<\/p>\n
Opera en m\u00e1s de 50 pa\u00edses de cinco continentes y cuenta con m\u00e1s de 1.400 empleados y la compra de Ra\u00edzen modifica el tipo de presencia que ten\u00eda hasta ahora en la Argentina donde ya participa de la producci\u00f3n de hidrocarburos.<\/p>\n
Ahora suma activos f\u00edsicos que cubren refinaci\u00f3n, almacenamiento, log\u00edstica y acceso directo al mercado minorista mediante las estaciones de servicio.<\/p>\n
Cuando anunci\u00f3 el acuerdo en junio, Mercuria present\u00f3 la adquisici\u00f3n como una inversi\u00f3n de largo plazo en el mercado energ\u00e9tico argentino y destac\u00f3 las posibilidades de crecimiento que observa en el pa\u00eds.<\/p>\n
Una alianza construida desde Vaca Muerta<\/p>\n
Adem\u00e1s, el gigante suizo no llega a este nuevo negocio local solo sino que lo hace de la mano de Jos\u00e9 Luis Manzano, con quien tiene una asociaci\u00f3n comercial de hace varios a\u00f1os y que no comienza con esta compra.<\/p>\n
El principal antecedente conjunto en la Argentina es Phoenix Global Resources, compa\u00f1\u00eda dedicada a la exploraci\u00f3n y producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas que naci\u00f3 en 2017 a partir de la combinaci\u00f3n de Andes Energ\u00eda, vinculada con Manzano y Daniel Vila, y Petrolera El Tr\u00e9bol, que pertenec\u00eda a Mercuria.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda concentr\u00f3 posteriormente una parte creciente de sus inversiones en petr\u00f3leo y gas no convencional y desarroll\u00f3 posiciones en Vaca Muerta.<\/p>\n
La operaci\u00f3n ya hab\u00eda sido analizada por iProfesional cuando fue anunciada en junio pasado, al detallar c\u00f3mo la compra incorporaba a la sociedad entre Mercuria y Manzano la refiner\u00eda de Dock Sud, la red de estaciones Shell y el resto de la infraestructura de downstream.<\/p>\n
El ex ministro del Interior del gobierno de Carlos Menem participa adem\u00e1s en inversiones energ\u00e9ticas a trav\u00e9s de Integra Capital y forma parte del grupo empresario que ingres\u00f3 al control de Edenor despu\u00e9s de que Pampa Energ\u00eda acordara a fines de 2020 desprenderse de su participaci\u00f3n.<\/p>\n
Un grupo que suma electricidad, gas y combustibles<\/p>\n
En el caso de la distribuidora de electricidad, con esta operaci\u00f3n incorpora otra pata a la estructura que administrar\u00e1 los activos y tendr\u00e1 el 20% del capital de la nueva sociedad.<\/p>\n
En su principal negocio, Edenor atiende aproximadamente 3,4 millones de clientes en la zona norte de la Ciudad de Buenos Aires y partidos del norte y oeste del conurbano bonaerense.<\/p>\n
Su actividad estuvo hist\u00f3ricamente concentrada en la distribuci\u00f3n el\u00e9ctrica, pero durante los \u00faltimos a\u00f1os comenz\u00f3 a ampliar su radio de negocios.<\/p>\n
Lo hizo luego de que en 2024 modific\u00f3 su objeto social para habilitar inversiones en actividades que exceden el servicio el\u00e9ctrico y posteriormente cre\u00f3 Edenor Tech como veh\u00edculo para desarrollar nuevos negocios.<\/p>\n
La empresa tambi\u00e9n avanz\u00f3 sobre inversiones vinculadas con recursos naturales y miner\u00eda, proceso de diversificaci\u00f3n que ya hab\u00eda colocado a Edenor en el radar de la operaci\u00f3n por Ra\u00edzen.<\/p>\n
A fines de julio, iProfesional anticip\u00f3 que la distribuidora avanzaba para participar de los activos locales mientras simult\u00e1neamente buscaba quedarse con Metrogas, lo cual logr\u00f3 concretar el<\/p>\n
10 de agosto pasado cuando YPF acept\u00f3 la oferta presentada por Edenor para adquirir el 70% de Metrogas y el 5% de MetroEnerg\u00eda por u$s780 millones.<\/p>\n
La transferencia todav\u00eda debe cumplir las condiciones previstas y obtener las autorizaciones regulatorias correspondientes pero todo indica que se terminar\u00e1 de concretar antes de que finalice este 2026.<\/p>\n
Metrogas presta el servicio de distribuci\u00f3n de gas natural en la Ciudad de Buenos Aires y partidos del sur del conurbano bonaerense y cuenta con alrededor de 2,5 millones de clientes.<\/p>\n
De completarse esa adquisici\u00f3n, el grupo tendr\u00e1 posiciones simult\u00e1neas en distribuci\u00f3n el\u00e9ctrica, distribuci\u00f3n de gas y, a partir del cierre de Ra\u00edzen, refinaci\u00f3n y comercializaci\u00f3n de combustibles.<\/p>\n
Una venta atravesada por la reestructuraci\u00f3n de Ra\u00edzen<\/p>\n
En el caso del cambio de control de las estaciones de servicio y la refiner\u00eda de Shell cierra una etapa de ocho a\u00f1os para Ra\u00edzen en la Argentina.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda naci\u00f3 en Brasil en 2011 a partir de la asociaci\u00f3n entre Shell y Cosan y en 2018 tom\u00f3 los activos argentinos de refinaci\u00f3n y comercializaci\u00f3n que hasta entonces pertenec\u00edan directamente a Shell y qued\u00f3 al frente de Dock Sud y de la operaci\u00f3n local de downstream.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de desprenderse de esas actividades se produjo dentro de un proceso m\u00e1s amplio de reorganizaci\u00f3n financiera y venta de negocios como parte de un proceso destinado a fortalecer su estructura financiera, reorganizar operaciones y revisar su cartera de activos.<\/p>\n
De hecho, cuando comunic\u00f3 oficialmente la venta argentina en junio, explic\u00f3 que la transacci\u00f3n estaba alineada con la estrategia de optimizar su cartera, simplificar la estructura operativa y asignar capital hacia mercados y geograf\u00edas considerados prioritarios.<\/p>\n
Los recursos netos que finalmente obtenga la compa\u00f1\u00eda, una vez realizados los ajustes previstos sobre el precio, ser\u00e1n destinados a la administraci\u00f3n de su estructura de capital.<\/p>\n
Gentileza https:\/\/www.iprofesional.com\/<\/p>\n
Fotograf\u00eda Depaoli & Trosce Constructora<\/p>\n
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